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马美如简介国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日讯（编辑若宇）黄(huáng)金现(xiàn)货价格本周四一(yī)度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品(pǐn)牌老凤祥及潮宏基自去年10月低(dī)点以(yǐ)来(lái)股价(jià)均接近(jìn)翻(fān)倍。

　　黄金价格的持续(xù)攀升，引来众多投资者(zhě)的目光。国(guó)泰君安(ān)刘越男(nán)等人在4月23日(rì)研报中(zhōng)表示，黄金珠宝复苏(sū)节奏与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝(bǎo)销售表现亮眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同期低基(jī)数，金银珠宝类(lèi)2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝(bǎo)亮(liàng)眼的逻辑(jí)，刘越男(nán)等(děng)人拆解，其一，金价稳步上行(xíng)预期提振长期需求(qiú)，存(cún)货(huò)增值(zhí)提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投资(zī)保值需求(qiú)及加盟商补货需(xū)求有(yǒu)望释放；其二(èr)，Q2开始婚庆需(xū)求显著回补(bǔ)，同店开店有望(wàng)匹配释放，长三(sān)角地区表现尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶(xiāng)钻打开利润弹(dàn)性。

　　关(guān)于黄金珠宝(bǎo)板块行情的可持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在5月(yuè)5日(rì)研(yán)报(bào)中分析，从(cóng)国际金价(jià)来看(kàn)，全球(qiú)地缘政(zhèng)治的不确定性、美国经济(jì)衰退的不(bù)确定性(xìng)等(děng)因(yīn)马美如简介素均有望(wàng)对金价形成长(zhǎng)期支(zhī)撑。从国(guó)内消(xiāo)费复苏的节奏来看，预计(jì)今(jīn)年三四季度婚庆(qìng)旺季将持续释放(fàng)消费需求。

　　马美如简介长期来看，龙(lóng)头公司(sī)有望(wàng)凭(píng)借精准的产品定位，创新性的(de)产品设计，以(yǐ)及积极的(de)渠道扩张策(cè)略下，持续提升市场占(zhàn)有率，平稳兑现业绩增长(zhǎng)。当(dāng)前黄金珠(zhū)宝板块估值基本处(chù)于(yú)历史中(zhōng)枢(shū)水平(píng)，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国银河证(zhèng)券研究(jiū)院甄唯萱(xuān)在研报中指出，预期(qī)国内(nèi)金银珠宝市场规(guī)模未来(lái)将稳(wěn)步(bù)上(shàng)升，将在(zài)2024年超过(guò)90万亿元，年复合(hé)增长率约(yuē)为(wèi)5％，奢侈金银(yín)珠(zhū)宝的市场规模增长速度(dù)更(gèng)快，年(nián)复(fù)合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝行(xíng)业中黄金(jīn)市场的增速最快，2018-2021年间的(de)复合增(zēng)长率(lǜ)为(wèi)5.9％，预计未(wèi)来5年也将保持(chí)6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的产业链来看，主要包括上(shàng)游黄金、钻石等原(yuán)材料供应(yīng)，中游的(de)制造设计(jì)及下游的终端零售(shòu)环节，其中(zhōng)下(xià)游环节的附加值较高，盈利能(néng)力(lì)较强。

　　国信证券研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，下游零售环(huán)节(jié)同样(yàng)拥有较高的毛利率水(shuǐ)平，黄金品类(lèi)零售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌(qiàn)类(lèi)可达(dá)到60％左右(yòu)的高毛(máo)利率水平，产业链(liàn)附加值高，相关企(qǐ)业通(tōng)过强势的渠道建设(shè)以提(tí)高市场份额，可以获(huò)得(dé)更加(jiā)优化的盈利表现。

　　从(cóng)竞争(zhēng)格局的角度(dù)来看，截至(zhì)2022年，中(zhōng)国金银珠宝行业市占率前(qián)十的集团(tuán)中，除了瑞士历峰集(jí)团(tuán)、路(lù)易·威登集团外其余8个均为国产品牌集团。中国金银(yín)珠宝行业头部(bù)公(gōng)司周(zhōu)大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率(lǜ)分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不(bù)断(duàn)提升，于2021年超过了30％。