A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计(jì)算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句士认为(wèi)，中国(guó)移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未(wèi)来(lái)的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应着(zhe)国(guó)内经济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中国石(shí)油登(dēng)陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年(nián)的(de)消费白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)的高估(gū)值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎(hū)并未(wèi)达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回(huí)调，公(gōng)司股价也(yě)现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的(de)突然崛(jué)起更是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数(shù)据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字(zì)科技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经(jīng)济”成(chéng)为率先(xiān)修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高(gāo)价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资(zī)源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质(zhì)作为通信(xìn)基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句起(qǐ)资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于(yú)18%，事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句>创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司(sī)数字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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